Fitch reafirma calificación de México en ‘BBB-‘

Fitch Ratings confirmó la calificación de riesgo crediticio a largo plazo en moneda extranjera de México en ‘BBB-‘ con perspectiva estable.  La agencia calificadora internacional respaldó su decisión a un manejo prudente de la política macroeconómica y finanzas sólidas. No obstante, destacó que la economía nacional se ve “limitada” por un crecimiento moderado a largo plazo e indicadores de gobernanza “débiles”. 

“La perspectiva estable refleja la expectativa de Fitch de que la economía mexicana evitará escenarios de deterioro severos en medio de las incertidumbres comerciales e internas actuales, pero seguirá siendo poco dinámica”, señaló Fitch Ratings.

Añadió que la calificación cuenta con cierto margen para soportar el aumento proyectado de la deuda soberana sobre el Producto  Interno Bruto (PIB) durante el mediano plazo. 

La calificadora destacó que la economía mexicana evitó la recesión, pese a que su crecimiento económico se desaceleró a 0.6% en 2025, frente a 1.4% de 2024. Aún así, señaló, “superó” las expectativas de Fitch a pesar del contexto adverso del proteccionismo estadounidense, el ajuste fiscal y las reformas institucionales internas que afectaron la confianza empresarial, como la Reforma Judicial. 

“Las exportaciones reales aumentaron un 7%, gracias al trato arancelario preferencial estadounidense para la mayoría de los bienes, con excepción de los automóviles. La demanda interna se contrajo debido a la desaceleración del consumo y la fuerte caída de la inversión, consecuencia de los recortes en obras públicas y las incertidumbres internas y externas”, indicó la agencia internacional. 

¿Qué provocaría un deterioro en la calificación?

Fitch advirtió que un continuo y rápido aumento de la deuda/PIB a mediano plazo podría inducir a un deterioro de la calificación crediticia de México.

También señaló que “un shock” más severo y prolongado para la economía, probablemente relacionado con acontecimientos comerciales y/o un debilitamiento de la coherencia y la credibilidad de las políticas, daría lugar a una reevaluación del ajuste al alza de su calificación para este factor.

Por el contrario, una consolidación fiscal que sitúe la deuda/PIB en una trayectoria descendente, particularmente a través de mejoras en los ingresos que aumenten la flexibilidad fiscal y la reducción de los pasivos contingentes de Pemex. mejoraría la calificación  

“Mejores perspectivas de inversión y crecimiento potencial, respaldadas por reformas internas o la evolución del comercio exterior ayudarían a mejorarla”, agregó la calificadora.

Crecimiento 2026, mundial y T-MEC

En su reporte, la agencia proyectó que el crecimiento se acelerará a 1.7% en 2026 debido a la disminución de los efectos negativos de las políticas fiscales y monetarias y al impulso generado por la Copa Mundial. Sin embargo, señaló que los datos económicos recientes son irregulares, lo que indica que aún no se ha consolidado una recuperación firme.

Aún pese a la mejora, la estimación es menor a la anticipada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), quien previó un PIB de entre 1.8 y 2.8% anual para este año.

“Y esto podría verse obstaculizado por la incertidumbre en torno al acuerdo comercial T-MEC. La administración Sheinbaum está intentando aumentar la inversión, pero esto podría verse frenado por las preocupaciones del sector privado sobre las reformas institucionales, especialmente una importante reforma judicial, y la agencia tributaria”, alertó. 

Agregó que la revisión del T-MEC en curso es un factor relevante para la economía nacional. Fitch considera improbable un resultado que rompa el bloque, indicó que los posibles efectos en la asequibilidad y la estabilidad de los mercados financieros probablemente reducirían el interés del gobierno estadounidense en retirarse del T-MEC. 

“La aprobación legislativa necesaria para tal medida también parece improbable. El mayor riesgo es que no se llegue a un acuerdo, lo que desencadenaría un ciclo de revisión anual del T-MEC y prolongaría el status quo de incertidumbre”, apuntó. 

Déficit presupuestario divide opiniones

Fitch, apoyado de datos oficiales, señaló que el déficit fiscal cayó de 5.7% del PIB en 2024 a 4.9% en 2025. Agregó que las autoridades buscan reducirlo a 4.1% en 2026 y a 3.5% en 2027, sin embargo, para la calificadora el nivel llegaría a 4.4% en ambos años. 

“El gasto operativo alcanzó un límite inferior práctico, el gasto social está aumentando y las autoridades quieren evitar una mayor compresión del gasto de capital”, informó.

Añadió que los esfuerzos de la administración tributaria han dado frutos, pero mencionó que es probable que una consolidación significativa impulsada por los ingresos dependa de un crecimiento económico más fuerte o de una reforma tributaria, que las autoridades se han mostrado reacias a impulsar. 

Aumento en la deuda

En lo que respecta a la deuda pública, incluyendo las administraciones federales y subnacionales pero excluyendo las empresas estatales, Fitch señaló que esta alcanzó 54.6% del PIB en 2025. 

“Proyectamos que seguirá aumentando y superará la mediana proyectada para la calificación ‘BBB’ de 58% para 2027”, advirtió.

Explicó que esto refleja amplios déficits fiscales y un bajo crecimiento económico. Además aseguró que el ratio de intereses/ingresos, de alrededor de 17%, se encuentra entre los más altos de la categoría de calificación, pero la participación de la deuda en moneda extranjera, de 14%, es una de las más bajas, lo que refleja un mercado de capitales local relativamente profundo.

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