Banxico tiene margen para recortar la tasa de interés pese a repunte inflacionario: Valmex
- Poder México
- marzo 10, 2026
- Inversiones, Nacional
- Banxico, Valmex
- 0 Comments
La ejecución de un recorte de 25 puntos base en la tasa de interés interbancaria por parte del Banco de México (Banxico) el próximo 26 de marzo se mantiene como el escenario base para Valmex Casa de Bolsa, a pesar de que la inflación general repuntó. Gerónimo Ugarte, economista en jefe de la institución, aseguró que la actual tasa real exante de 3.1% se sitúa en un rango neutral que permite flexibilizar la política monetaria sin comprometer la estabilidad de precios.
La justificación para continuar con el ciclo de relajación monetaria residió en la ausencia de presiones de demanda y el enfriamiento de la actividad productiva nacional. El análisis de Valmex sugirió que el reciente repunte inflacionario no es consecuencia de un exceso de consumo, lo que requeriría mantener tasas restrictivas, sino de factores de oferta y choques impositivos específicos, como la actualización del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) y los aranceles a productos asiáticos. En un entorno donde el crecimiento económico se proyecta muy por debajo de su potencial, el costo del dinero se convierte en una variable crítica para evitar una desaceleración más profunda de la inversión fija bruta.
“En nuestro escenario tenemos dos recortes, uno de 25 puntos base en marzo y otro de 25 puntos base en septiembre para terminar el año con una tasa de 6.50%. Hay espacio para que Banxico pueda seguir recortando por la estabilidad del tipo de cambio y porque no hay presiones de demanda, dado que el crecimiento es relativamente bajo”, puntualizó Gerónimo Ugarte en entrevista.
Pese a que analistas de otras instituciones como Banco Base calificaron un posible recorte en marzo como “prematuro” o un “grave error de política monetaria” ante el repunte de precios, Valmex sostuvo que la credibilidad de la Junta de Gobierno no está en riesgo.
Explicó que la estabilidad del tipo de cambio y la debilidad del consumo privado actúan como anclas que permiten a la autoridad monetaria normalizar la tasa de interés. Factores externos, como las tensiones comerciales en Asia y los conflictos en Medio Oriente, mantienen una presión latente sobre los energéticos; no obstante, Ugarte consideró que estos riesgos son balanceados por la desaceleración del mercado laboral y la disminución de los registros patronales ante el Seguro Social.
“Banxico se encuentra ya en un rango neutral. Si vemos la tasa real ex ante, que es básicamente la tasa de política monetaria menos las expectativas de inflación a 12 meses, el nivel actual es de 3.1. Por la estabilidad del tipo de cambio y porque no hay presiones de demanda, porque el crecimiento es relativamente bajo, hay espacio para que Banxico pueda seguir recortando”, concluyó Gerónimo Ugarte sobre la decisión que enfrentará la Junta de Gobierno a finales de este mes.
PIB 2026, una expansión inercial del 1.0%
El Producto Interno Bruto (PIB) de México registrará un crecimiento de apenas 1.0% al cierre de 2026, una cifra que representa la mitad del potencial productivo del país, estimado entre 1.8 y 2.2%. Este pronóstico de Valmex marca una brecha considerable frente al escenario optimista de la Secretaría de Hacienda, que anticipa una expansión de hasta el 2.8%.
La debilidad de la economía nacional se explica fundamentalmente por una parálisis prolongada en la inversión fija bruta, la cual acumula 15 meses consecutivos en terreno negativo, afectando la capacidad de generación de riqueza a mediano y largo plazo.
La inversión física directa del sector público experimentó una caída del 22.2%, impactando directamente al sector de la construcción de infraestructura. Paralelamente, la inversión privada en maquinaria y equipo se mantiene estancada debido a una postura de extrema cautela empresarial. Los tomadores de decisiones han optado por postergar inversiones de capital ante la incertidumbre que rodea la renegociación del Tratado de Libre Comercio (T-MEC), prevista para iniciar formalmente en julio próximo.
El temor a cambios en las reglas de origen y posibles disrupciones en las cadenas de suministro manufactureras provocaron que el capital se mantenga en una fase de espera, estimó el experto.
Aunque el T-MEC cuenta con mecanismos de blindaje que garantizan su vigencia hasta el año 2036, la volatilidad política y los discursos sobre requerimientos comerciales han frenado proyectos de expansión. Ugarte subrayó que el crecimiento económico actual se soporta casi exclusivamente en dos pilares: la resiliencia del consumo privado y el dinamismo de las exportaciones manufactureras no automotrices.
No obstante, este impulso es insuficiente para compensar la ausencia de proyectos de infraestructura de gran escala y la debilidad de la construcción pública, factores que mantienen al PIB operando en niveles inerciales.
Agregó que la seguridad pública reaparece en 2026 como el principal obstáculo para el desarrollo económico, de acuerdo con las encuestas de expectativas de especialistas recolectadas por el Banco de México. La incidencia delictiva y la incertidumbre operativa elevan los costos de transacción para las empresas y actúan como un desincentivo para la reinversión de utilidades.
Incluso, comentó, eventos masivos como la Copa del Mundo de la FIFA 2026 tendrán un impacto económico marginal y limitado a sectores específicos. Valmex estima que el beneficio se concentrará en el comercio al por menor, alojamiento y servicios de alimentos, pero no será un detonante macroeconómico capaz de alterar la trayectoria del crecimiento anual.
Con solo 13 partidos celebrados en territorio nacional, el aporte al PIB será acotado y no resolverá las deficiencias estructurales de la inversión. La reactivación de la senda productiva depende, en última instancia, de un esclarecimiento de las reglas comerciales y de una conducción monetaria que permita reducir los costos financieros para las empresas.
