México ante la revisión del T-MEC: los retos comerciales en un escenario de tensión global

Itzel Alaniz

La revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), continuará en 2027, y será uno de los principales desafíos económicos para América del Norte debido al aumento de los aranceles impuestos por Donald Trump a productos mexicanos, los conflictos internacionales y la competencia tecnológica, México enfrentará un proceso de negociación en el que la relación con su país vecino podría tomar un rumbo distinto al acuerdo trilateral vigente.

En el Encuentro Amafore 2026 se llevó a cabo la ponencia Economía Global y Geopolítica: un nuevo entorno para los mercados, en donde analistas de distintos sectores explican la situación actual de los mercados en el mundo.

Michael McLean, uno de los ponentes y director y analista senior de Política Pública en Barclays, calificó al T-MEC como uno de los asuntos centrales para el próximo año, el cual continuará con las revisiones anuales hasta 2042. Además, planteó la posibilidad de que Estados Unidos (EU) busque sustituir el esquema trilateral por acuerdos bilaterales, una alternativa que modificaría las condiciones de negociación para los tres países.

McLean comparó la relación de EE.UU con México y Canadá y consideró que el vínculo entre Estados Unidos y México atraviesa un momento más favorable que el que mantiene con el tercer país. Sin embargo, advirtió que las decisiones comerciales de Trump podrían modificar las condiciones de integración económica en América del Norte.

Ucrania e Irán: los conflictos geopolíticos que presionan a la economía

En el panorama internacional, uno de los acontecimientos a analizar son las recientes guerras. Estos conflictos también alteran las cadenas de suministro, los precios de la energía y las decisiones de inversión.

Mark Shore, director de Investigación Económica en CME Group, identificó cuatro grandes choques que marcaron la economía internacional desde la pandemia de COVID-19: la propia emergencia sanitaria, la guerra entre Rusia y Ucrania, las medidas arancelarias de Estados Unidos y el conflicto con Irán.

Estos episodios generaron, y algunos actualmente, presiones distintas sobre los mercados y obligan a las empresas a reconsiderar sus cadenas de suministro. Por ejemplo, la guerra en Ucrania dejó expuesta la vulnerabilidad de los mercados energéticos y de materias primas ante este tipo de conflictos. A su vez, las tensiones con Irán colocaron los precios energéticos como un factor preocupante en la economía reciente.

En este sentido, Shore advirtió que estos acontecimientos complican las decisiones de los bancos centrales, pues los aumentos en los costos de producción y transporte pueden alimentar la inflación de los países, además, las autoridades monetarias enfrentan el dilema de mantener tasas elevadas para contener el aumento de precios o reducirlas para evitar un freno mayor en la actividad económica.

China y Estados Unidos: la competencia por la tecnología y los recursos

Otro de los conflictos que atraviesa el mundo, aunque de manera sigilosa, es la disputa entre China y Estados Unidos. Aunque va más allá de la competencia comercial. Los especialistas plantearon que ambas potencias buscan asegurar el acceso a los recursos físicos y tecnológicos necesarios para sostener su crecimiento y fortalecer su posición estratégica.

Seth Meyer, gestor de portafolio en Janus Henderson, explicó que la carrera tecnológica dejó de concentrarse únicamente en el desarrollo digital, sino otro factor fundamental son los recursos. Es decir, el desarrollo de la tecnología depende, cada vez en gran medida, en recursos como cobre, gas, petróleo, turbinas, entre otros.

Y la disponibilidad de estos materiales determinará el incremento de las industrias relacionadas con la Inteligencia Artificial (IA). El cobre es uno de los ejemplos más claros: su demanda aumenta por la expansión de la infraestructura eléctrica y tecnológica, mientras que su extracción va de manera lenta.

Con esta teoría, se puede explicar que la competencia entre las dos potencias no se limita al desarrollo de nuevos programas o modelos de inteligencia artificial. Ahora entra a la ecuación la disponibilidad de materiales, la producción y el suministro energético que hacen posible esa tecnología.

Inteligencia artificial: crecimiento, inversión y presión energética

Ya se analizó la disputa entre Estados Unidos y China para dominar la IA, pero concretamente esta herramienta se convirtió en uno de los principales motores de inversión y crecimiento, particularmente en Estados Unidos.

Shore estimó durante su intervención que las actividades relacionadas con esta tecnología incrementó entre 35% y 40% el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) estadounidense durante los últimos cuatro trimestres, equivalente a cerca de dos puntos porcentuales del PIB.

Sin embargo, la expansión de la IA también genera presiones y demandas. Los centros de datos requieren grandes cantidades de electricidad, terrenos, materiales y trabajadores especializados en el tema.

Brendan Dillon, responsable de Formación de Capital, Crédito y Mercados de Capitales y socio en Veritas, subrayó el crecimiento de la demanda energética que necesitan los centros de datos. De acuerdo con la cifra expuesta durante su intervención, el consumo eléctrico de los centros de datos en Estados Unidos podría pasar de representar 6% de la electricidad del país a 20% en menos de una década.

Ante este aumento de energía para el funcionamiento de la IA, se convierte en una limitante para su expansión. A ello se le suma los permisos para construir nuevas instalaciones y la disponibilidad de equipos serán determinantes para que las inversiones puedan concretarse.

Dillon también abordó la aplicación de la inteligencia artificial en sectores que van más allá de las empresas tecnológicas, como la seguridad, la defensa y los servicios gubernamentales. Entre los ejemplos mencionó el uso de herramientas de inteligencia artificial agéntica en agencias públicas.

El crecimiento de estos sectores requerirá mayores inversiones para desarrollar infraestructura tecnológica y centros de datos, ya que la estimación presentada durante el panel apunta a emisiones de deuda vinculadas con la inteligencia artificial de entre 400 mil y 500 mil millones de dólares para 2027.

Menos nacimientos y mayor esperanza de vida

Otro de los factores expuestos durante la conferencia fue el cambio demográfico que se vive actualmente. No solo en México, sino en todo el mundo, la tasa de natalidad va a la baja y el envejecimiento se consolidaría como mayoritario frente a los niños. A juicio de los expertos, esto representaría desafíos para los mercados laborales, las finanzas públicas y los sistemas de pensiones.

Shore mencionó las edades promedio de distintas economías globales: Japón, 48 años; Europa y Estados Unidos, alrededor de 40; Brasil, 36; México, 33, e India, entre 31 y 32 años. A pesar de su posición demográfica, presentan algunas similitudes en estas edades.
México se coloca, en compañía con otros países, como de las poblaciones más jóvenes frente a las economías desarrolladas. No obstante, el envejecimiento poblacional y la reducción de los nacimientos pueden modificar esa ventaja con el paso del tiempo.

Los desafíos presentados anteriormente se concretaría en la poca disponibilidad de trabajadores, el consumo, la productividad y la capacidad de los gobiernos para financiar servicios públicos y pensiones. Por ello, los cambios poblacionales tendrán consecuencias de largo plazo para las perspectivas de crecimiento.

Los riesgos que los mercados subestiman

Al cierre del panel, los participantes identificaron varios riesgos que, a su juicio, todavía reciben poca atención de los inversionistas. Entre ellos destacaron la infraestructura energética, el endeudamiento público, el envejecimiento poblacional y la dependencia de la tecnología respecto de los recursos físicos.

Dillon expuso su preocupación por la capacidad de las redes eléctricas para responder al crecimiento de los centros de datos. Aunque las inversiones en IA concentran buen entusiasmo en el mercado, la falta de electricidad, los retrasos en los permisos y la escasez de componentes pueden obstaculizar los proyectos.

Por otra parte, Meyer señaló el endeudamiento de Estados Unidos y sus posibles efectos sobre el financiamiento privado. El aumento de las necesidades de financiamiento público puede presionar las tasas de interés y encarecer el crédito para las empresas. Este fenómeno, conocido como crowding out, ocurre cuando las necesidades de financiamiento del sector público reducen los recursos disponibles o elevan el costo del capital para el sector privado.

Los participantes también advirtieron sobre el aumento de la participación de las empresas tecnológicas en los índices de bonos empresariales con grado de inversión, es decir, títulos de deuda mediante los cuales las compañías obtienen financiamiento de los inversionistas a cambio de devolver el capital con intereses.
Según las cifras expuestas durante el panel, este sector pasó de representar alrededor de 4% a más de 20%, lo que significa una mayor exposición de los portafolios a los resultados financieros de estas compañías y a los riesgos asociados con sus inversiones en IA.

Otro sector que menos podría recibir atención en los mercados es la aeroespacial. Durante la conversación se mencionaron los centros de datos en órbita y el papel de las redes satelitales en conflictos como el de Ucrania, donde la conectividad se convirtió en un recurso estratégico.

En conjunto, el panel planteó que los mercados no pueden evaluar el crecimiento económico únicamente a partir de indicadores financieros o de las perspectivas de las empresas tecnológicas. También se complementa la energía, los recursos naturales, la población, la deuda pública y los conflictos internacionales son importantes a considerar porque condicionan las decisiones de inversión.

Para México, esta relación será especialmente relevante ante la revisión del T-MEC y los cambios en la estrategia comercial del gobierno trumpista en un contexto internacional donde la competencia por tecnología, energía y recursos definirá el rumbo de la economía.

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