{"id":7829,"date":"2026-03-10T15:00:00","date_gmt":"2026-03-10T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7829"},"modified":"2026-03-10T15:11:37","modified_gmt":"2026-03-10T21:11:37","slug":"banxico-tiene-margen-para-recortar-la-tasa-de-interes-pese-a-repunte-inflacionario-valmex","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7829","title":{"rendered":"Banxico tiene margen para recortar la tasa de inter\u00e9s pese a repunte inflacionario: Valmex"},"content":{"rendered":"
<\/div>

Diego Aguilar<\/p>

Poder M\u00e9xico<\/p><\/div><\/div>\n\n\n

La ejecuci\u00f3n de un recorte de 25 puntos base en la tasa de inter\u00e9s interbancaria por parte del Banco de M\u00e9xico (Banxico) el pr\u00f3ximo 26 de marzo se mantiene como el escenario base para Valmex Casa de Bolsa<\/strong>, a pesar de que la inflaci\u00f3n general repunt\u00f3. Ger\u00f3nimo Ugarte, economista en jefe de la instituci\u00f3n, asegur\u00f3 que la actual tasa real exante de 3.1% se sit\u00faa en un rango neutral que permite flexibilizar la pol\u00edtica monetaria sin comprometer la estabilidad de precios.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

La justificaci\u00f3n para continuar con el ciclo de relajaci\u00f3n monetaria residi\u00f3 en la ausencia de presiones de demanda y el enfriamiento de la actividad productiva nacional. El an\u00e1lisis de Valmex sugiri\u00f3 que el reciente repunte inflacionario no es consecuencia de un exceso de consumo, lo que requerir\u00eda mantener tasas restrictivas, sino de factores de oferta y choques impositivos espec\u00edficos, como la actualizaci\u00f3n del Impuesto Especial sobre Producci\u00f3n y Servicios (IEPS) y los aranceles a productos asi\u00e1ticos. En un entorno donde el crecimiento econ\u00f3mico se proyecta muy por debajo de su potencial, el costo del dinero se convierte en una variable cr\u00edtica para evitar una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s profunda de la inversi\u00f3n fija bruta.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn nuestro escenario tenemos dos recortes, uno de 25 puntos base en marzo y otro de 25 puntos base en septiembre<\/strong> para terminar el a\u00f1o con una tasa de 6.50%. Hay espacio para que Banxico pueda seguir recortando por la estabilidad del tipo de cambio y porque no hay presiones de demanda, dado que el crecimiento es relativamente bajo\u201d, puntualiz\u00f3 Ger\u00f3nimo Ugarte en entrevista.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Pese a que analistas de otras instituciones como Banco Base calificaron un posible recorte en marzo como “prematuro” o un “grave error de pol\u00edtica monetaria” ante el repunte de precios, Valmex sostuvo que la credibilidad de la Junta de Gobierno no est\u00e1 en riesgo.\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Explic\u00f3 que la estabilidad del tipo de cambio y la debilidad del consumo privado act\u00faan como anclas que permiten a la autoridad monetaria normalizar la tasa de inter\u00e9s. Factores externos, como las tensiones comerciales en Asia y los conflictos en Medio Oriente, mantienen una presi\u00f3n latente sobre los energ\u00e9ticos<\/strong>; no obstante, Ugarte consider\u00f3 que estos riesgos son balanceados por la desaceleraci\u00f3n del mercado laboral y la disminuci\u00f3n de los registros patronales ante el Seguro Social.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cBanxico se encuentra ya en un rango neutral. Si vemos la tasa real ex ante, que es b\u00e1sicamente la tasa de pol\u00edtica monetaria menos las expectativas de inflaci\u00f3n a 12 meses, el nivel actual es de 3.1. Por la estabilidad del tipo de cambio y porque no hay presiones de demanda, porque el crecimiento es relativamente bajo, hay espacio para que Banxico pueda seguir recortando<\/strong>\u201d, concluy\u00f3 Ger\u00f3nimo Ugarte sobre la decisi\u00f3n que enfrentar\u00e1 la Junta de Gobierno a finales de este mes.<\/p>\n\n\n\n

PIB 2026, una expansi\u00f3n inercial del 1.0%<\/h3>\n\n\n\n

El Producto Interno Bruto (PIB) de M\u00e9xico registrar\u00e1 un crecimiento de apenas 1.0% al cierre de 2026, una cifra que representa la mitad del potencial productivo del pa\u00eds, estimado entre 1.8 y 2.2%. Este pron\u00f3stico de Valmex marca una brecha considerable frente al escenario optimista de la Secretar\u00eda de Hacienda,<\/strong> que anticipa una expansi\u00f3n de hasta el 2.8%.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

La debilidad de la econom\u00eda nacional se explica fundamentalmente por una par\u00e1lisis prolongada en la inversi\u00f3n fija bruta, la cual acumula 15 meses consecutivos en terreno negativo, afectando la capacidad de generaci\u00f3n de riqueza a mediano y largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

La inversi\u00f3n f\u00edsica directa del sector p\u00fablico experiment\u00f3 una ca\u00edda del 22.2%, impactando directamente al sector de la construcci\u00f3n de infraestructura. Paralelamente, la inversi\u00f3n privada en maquinaria y equipo se mantiene estancada debido a una postura de extrema cautela empresarial. Los tomadores de decisiones han optado por postergar inversiones de capital ante la incertidumbre que rodea la renegociaci\u00f3n del Tratado de Libre Comercio (T-MEC)<\/strong>, prevista para iniciar formalmente en julio pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

El temor a cambios en las reglas de origen y posibles disrupciones en las cadenas de suministro manufactureras provocaron que el capital se mantenga en una fase de espera, estim\u00f3 el experto.<\/p>\n\n\n\n

Aunque el T-MEC cuenta con mecanismos de blindaje <\/strong>que garantizan su vigencia hasta el a\u00f1o 2036, la volatilidad pol\u00edtica y los discursos sobre requerimientos comerciales han frenado proyectos de expansi\u00f3n. Ugarte subray\u00f3 que el crecimiento econ\u00f3mico actual se soporta casi exclusivamente en dos pilares: la resiliencia del consumo privado y el dinamismo de las exportaciones manufactureras no automotrices.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

No obstante, este impulso es insuficiente para compensar la ausencia de proyectos de infraestructura de gran escala y la debilidad de la construcci\u00f3n p\u00fablica, factores que mantienen al PIB operando en niveles inerciales.<\/p>\n\n\n\n

Agreg\u00f3 que la seguridad p\u00fablica reaparece en 2026 como el principal obst\u00e1culo para el desarrollo econ\u00f3mico, de acuerdo con las encuestas de expectativas de especialistas recolectadas por el Banco de M\u00e9xico. La incidencia delictiva y la incertidumbre operativa elevan los costos de transacci\u00f3n para las empresas y act\u00faan como un desincentivo para la reinversi\u00f3n de utilidades. <\/p>\n\n\n\n

Incluso, coment\u00f3, eventos masivos como la Copa del Mundo de la FIFA 2026 tendr\u00e1n un impacto econ\u00f3mico marginal y limitado a sectores espec\u00edficos. Valmex estima que el beneficio se concentrar\u00e1 en el comercio al por menor, alojamiento y servicios de alimentos<\/strong>, pero no ser\u00e1 un detonante macroecon\u00f3mico capaz de alterar la trayectoria del crecimiento anual.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Con solo 13 partidos celebrados en territorio nacional, el aporte al PIB ser\u00e1 acotado y no resolver\u00e1 las deficiencias estructurales de la inversi\u00f3n.<\/strong> La reactivaci\u00f3n de la senda productiva depende, en \u00faltima instancia, de un esclarecimiento de las reglas comerciales y de una conducci\u00f3n monetaria que permita reducir los costos financieros para las empresas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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