{"id":7565,"date":"2026-02-19T16:30:00","date_gmt":"2026-02-19T22:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7565"},"modified":"2026-02-19T14:39:54","modified_gmt":"2026-02-19T20:39:54","slug":"heath-critica-forward-guidance-de-banxico-por-omitir-riesgos-inflacionarios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7565","title":{"rendered":"Heath critica \u2018forward guidance\u2019 de Banxico por omitir riesgos inflacionarios"},"content":{"rendered":"
<\/div>

Diego Aguilar<\/p>

Poder M\u00e9xico<\/p><\/div><\/div>\n\n\n

Jonathan Heath<\/a><\/strong>, uno de los cuatro subgobernadores de Banco de M\u00e9xico (Banxico)<\/a><\/strong>, critic\u00f3 la gu\u00eda de pol\u00edtica monetaria de la entidad, conocida como forward guidance<\/strong>, al considerar que omiti\u00f3 el balance de riesgos inflacionarios, con sesgo al alza, al justificar la pausa en el ciclo de recortes de la tasa de inter\u00e9s de referencia.<\/p>\n\n\n\n

En las minutas de la \u00faltima reuni\u00f3n de la Junta de Gobierno de Banxico, encabezada por la gobernadora Victoria Rodr\u00edguez Ceja<\/strong>, Heath explic\u00f3 que la decisi\u00f3n de pausar fue correcta, pero que en la justificaci\u00f3n se omitieron los elementos \u201cm\u00e1s importantes\u201d que sustentan dicha decisi\u00f3n, que son el deterioro de la din\u00e1mica inflacionaria<\/strong> y, de acuerdo con el funcionario, \u201cel error tan amplio\u201d de pron\u00f3stico que se observ\u00f3 en el transcurso del a\u00f1o pasado.<\/sup><\/p>\n\n\n\n

\u201cFinalmente, nuestra gu\u00eda prospectiva requiere se\u00f1alizar que estaremos vigilantes de la evoluci\u00f3n de los datos, por lo que a\u00fan se tiene que valorar el momento para realizar ajustes adicionales\u201d, declar\u00f3 Heath.<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Asegur\u00f3 que, al omitir esta situaci\u00f3n, Banxico se\u00f1aliza un posible ajuste en pr\u00f3ximas decisiones, el cual consider\u00f3 ser\u00eda \u201cprematuro y no congruente\u201d<\/strong> con la trayectoria requerida para propiciar la convergencia ordenada y sostenida de la inflaci\u00f3n a la meta de 3%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El pasado 5 de febrero, la Junta de Gobierno decidi\u00f3 un\u00e1nimemente mantener la tasa en 7%<\/strong>, ya que observ\u00f3 impactos en los precios de bienes y servicios que se ofrecen en el pa\u00eds. Estos derivaron del aumento al Impuesto Especial sobre Producci\u00f3n y Servicios (IEPS)<\/strong>, que impulsaron los costos de cigarrillos, refrescos y otras bebidas azucaradas; as\u00ed como de alza en productos importados desde China, ya que se les impuso un arancel<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La mayor\u00eda de los miembros de la Junta desestim\u00f3 un impacto sostenido de dichas situaciones en la inflaci\u00f3n. Para Heath, es todo lo contrario y un repunte inflacionario es m\u00e1s probable que un escenario equilibrado.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa duraci\u00f3n de los efectos de los ajustes fiscales a\u00fan es incierta y pudiera tener rezagos significativos. Con ello, es m\u00e1s probable subestimar que sobreestimar la inflaci\u00f3n\u201d, advirti\u00f3 el funcionario de Banxico.<\/p>\n\n\n\n

De acuerdo con el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Geograf\u00eda (Inegi)<\/strong>, la inflaci\u00f3n cerr\u00f3 enero en un nivel de 3.79%<\/strong>, variaci\u00f3n superior al 3.66% que se registr\u00f3 al culminar 2025.<\/p>\n\n\n\n

Durante ese a\u00f1o, Banxico se\u00f1al\u00f3 en reiteradas ocasiones que la meta de 3% de la inflaci\u00f3n se alcanzar\u00eda en el tercer trimestre del a\u00f1o. Ahora, la instituci\u00f3n modific\u00f3 su proyecci\u00f3n y prev\u00e9 que \u00e9sta se alcance hasta el segundo trimestre del 2027<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n adem\u00e1s terminar\u00eda este a\u00f1o en una tasa de 3.5%<\/strong>, aunque bancos como Banamex prev\u00e9n una de 4.2%<\/strong>, fuera del rango objetivo, que es de 3% m\u00e1s o menos un punto porcentual<\/strong>; es decir: m\u00ednima de 2% y m\u00e1xima de 4%.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 es importante el forward guidance?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En entrevista con Poder M\u00e9xico, Gabriella Siller<\/strong>, directora de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de Banco Base<\/strong>, coment\u00f3 que el forward guidance es el manejo de la pol\u00edtica monetaria de cara al futuro.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs importante porque le avisa al mercado lo que va a hacer, que no haya sorpresas, y que todo sea tomado de manera ordenada\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Sobre Banxico, Siller se\u00f1al\u00f3 que este ha sido \u201cmuy optimista\u201d respecto a las proyecciones de inflaci\u00f3n, ya que a su consideraci\u00f3n la entidad espera que la inflaci\u00f3n se desacelere a trav\u00e9s del freno econ\u00f3mico por el que atraviesa M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSin embargo hemos visto repuntes en la inflaci\u00f3n subyacente<\/strong> y en rubros como las mercanc\u00edas alimenticias, a lo que deber\u00eda responder una pol\u00edtica monetaria restrictiva, y ahora es neutral, donde no se restringe, ni tampoco se impulsa la actividad econ\u00f3mica pero tampoco se combate activamente la inflaci\u00f3n\u201d, mencion\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

A\u00f1adi\u00f3 que Banxico pudo apresurarse al recortar la tasa de inter\u00e9s hasta el nivel actual, antes de ver que la inflaci\u00f3n estuviera bien dirigida al objetivo de 3%.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPese a esto creo que van a seguir recortando\u201d, asegur\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

A\u00f1adi\u00f3 que esta situaci\u00f3n implica un riesgo para el tipo de cambio, sobre todo porque las minutas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)<\/strong> mostraron \u201cun tono bastante restrictivo\u201d, el cual se\u00f1al\u00f3 que posiblemente no van a recortar su tasa de inter\u00e9s hasta la segunda mitad del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHasta que hayan visto que la inflaci\u00f3n est\u00e9 dirigi\u00e9ndose al 2% objetivo<\/strong> del banco central de Estados Unidos\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En las minutas de la Fed, publicadas el mi\u00e9rcoles, se inform\u00f3 que la tasa incluso podr\u00eda aumentar en caso de que la inflaci\u00f3n persista. Tras darse a conocer el mensaje, el peso se depreci\u00f3 0.6%<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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