{"id":7185,"date":"2026-01-21T18:03:55","date_gmt":"2026-01-22T00:03:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7185"},"modified":"2026-01-21T18:08:10","modified_gmt":"2026-01-22T00:08:10","slug":"banxico-elige-esperar-y-ver-antes-de-encaminar-su-politica-monetaria-en-2026-subgobernador-cuadra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.podermexico.mx\/?p=7185","title":{"rendered":"Banxico elige \u201cesperar y ver\u201d antes de encaminar su pol\u00edtica monetaria en 2026: subgobernador Cuadra"},"content":{"rendered":"
<\/div>

Diego Aguilar<\/p>

Poder M\u00e9xico<\/p><\/div><\/div>\n\n\n

Banco de M\u00e9xico (Banxico<\/a>) perfila un arranque cauteloso en la conducci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria durante este 2026. <\/strong>En un contexto de inflaci\u00f3n subyacente a\u00fan por arriba del rango objetivo, nuevos choques fiscales y comerciales, y una econom\u00eda que apenas comienza a salir del estancamiento, el subgobernador Gabriel Cuadra anticip\u00f3 que la Junta de Gobierno del banco central podr\u00eda adoptar una postura de prudencia desde su pr\u00f3xima decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTan pronto como en la reuni\u00f3n de febrero, deberemos adoptar un enfoque de esperar y ver\u201d, afirm\u00f3 durante su participaci\u00f3n en el podcast Norte Econ\u00f3mico, del banco Banorte.<\/p>\n\n\n\n

El funcionario reconoci\u00f3 que, si bien la tasa de referencia nominal y la tasa real ex ante contin\u00faan en niveles restrictivos<\/strong>, ya no se ubican en los m\u00e1ximos \u201cat\u00edpicamente altos\u201d observados a inicios de 2025. Sin embargo, subray\u00f3 que el entorno inflacionario sigue siendo complejo.<\/p>\n\n\n\n

Al cierre del a\u00f1o pasado, la inflaci\u00f3n general fue de 3.69%, mientras que la subyacente, la que mejor refleja la tendencia de mediano plazo y que elimina de su c\u00e1lculo a los bienes y servicios derivados de la energ\u00eda y alimentos no procesados, se coloc\u00f3 en 4.33%, por encima del intervalo de variabilidad del banco central.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, existen diversos choques en los precios de las mercanc\u00edas durante la primera mitad de 2025 <\/strong>contin\u00faan influyendo aritm\u00e9ticamente en la variaci\u00f3n anual.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, Cuadra explic\u00f3 que parte del repunte en mercanc\u00edas no alimenticias obedeci\u00f3 a factores globales, como el adelanto de importaciones en Estados Unidos ante la amenaza de mayores aranceles, lo que presion\u00f3 los precios internacionales de bienes como medicamentos y productos qu\u00edmicos. En alimentos, el aumento estuvo asociado al encarecimiento previo de materias primas agr\u00edcolas a nivel internacional.<\/p>\n\n\n\n

\u201cAlgunos de esos choques ya se disiparon en el margen, pero todav\u00eda pesan en la inflaci\u00f3n anual\u201d<\/em>, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

A este panorama a\u00f1adi\u00f3 las modificaciones al Impuesto Especial sobre Producci\u00f3n y Servicios (IEPS) y la entrada en vigor de nuevos aranceles a bienes provenientes de pa\u00edses con los que M\u00e9xico no tiene tratado comercial, <\/strong>factores que Banxico<\/a> vigila con especial atenci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Cuadra detall\u00f3 que los productos directamente afectados por los cambios al IEPS representan alrededor de 2.2% de la canasta del \u00cdndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), con las bebidas saborizadas como el componente m\u00e1s relevante, al concentrar cerca de 1.5%.<\/p>\n\n\n\n

A partir de 2026, el impuesto espec\u00edfico por litro a bebidas azucaradas aument\u00f3 de 1.65 a 3.08 pesos, y por primera vez se extendi\u00f3 a refrescos de dieta y bebidas con edulcorantes distintos al az\u00facar, con una cuota de 1.5 pesos por litro.<\/p>\n\n\n\n

Desde una perspectiva te\u00f3rica, explic\u00f3 el subgobernador, este tipo de medidas genera un ajuste \u00fanico en el nivel de precios<\/strong>, con un impacto transitorio en la inflaci\u00f3n mensual y anual.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe trata de efectos de una sola vez sobre los precios de los bienes afectados\u201d, sostuvo.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Explic\u00f3 que en 2014, cuando se introdujo por primera vez un impuesto especial a bebidas azucaradas, los estudios acad\u00e9micos mostraron un traspaso pr\u00e1cticamente completo al consumidor,<\/strong> incluso ligeramente superior al monto del gravamen, pero sin contagio al resto de los precios de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNo se observaron efectos de segundo orden ni presiones generalizadas\u201d, record\u00f3 Cuadra, al destacar que el impacto se concentr\u00f3 en los productos gravados y se disip\u00f3 despu\u00e9s de un a\u00f1o en la inflaci\u00f3n anual.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, el subgobernador explic\u00f3 que su efecto depender\u00e1 de la capacidad de cada sector para sustituir insumos o absorber costos en m\u00e1rgenes de ganancia, y que el traspaso a precios podr\u00eda observarse con retraso debido a los tiempos de transporte internacional.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHay una marcada heterogeneidad entre sectores, y el impacto neto depender\u00e1 de ese balance\u201d, apunt\u00f3.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Para Banxico, el mayor riesgo no es el ajuste inicial de precios, sino la posibilidad de que estos choques alteren el proceso de formaci\u00f3n de precios o las expectativas de inflaci\u00f3n, lo que obligar\u00eda a una postura monetaria m\u00e1s restrictiva por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTomar\u00e1 tiempo cerciorarse de que en esta ocasi\u00f3n tampoco se presenten efectos de segundo orden, principalmente en el caso de los aranceles\u201d, advirti\u00f3.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, la autoridad monetaria enfrenta un dilema conocido: una econom\u00eda debilitada, que habr\u00eda crecido apenas 0.3% en 2025 <\/strong>y que avanzar\u00eda 1.1% este a\u00f1o, seg\u00fan sus previsiones, conviviendo con una inflaci\u00f3n subyacente a\u00fan resistente.<\/p>\n\n\n\n

En ese entorno, Cuadra sintetiz\u00f3 la postura que, por ahora, domina al interior del banco central y se\u00f1al\u00f3 que los nuevos choques se presentan cuando la inflaci\u00f3n subyacente sigue por encima del l\u00edmite superior del intervalo de variabilidad.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPor eso, la cautela es indispensable\u201d, asegur\u00f3.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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